這兩天比特幣和以太坊都陷入調整，據說有人看成了“圓弧頂”，至少以太坊的日線看起來比較明顯。藍調的看法是短期調整，前面的文章說過了8周左右處于震蕩周期，現在基本上半部完成（從2.8萬美元+到4.7萬美元左右），以上漲為主，接下來下半段正常就應該以震蕩和調整為主。由于主周期是已經進入上漲波段，因此大概率是下半段調整的幅度會小于上半段上漲的幅度。上面給出了一張比特幣的近期黃金分割點位圖（或者叫斐波那契分割圖），可以發現，目前的震蕩調整是反彈到了50%的分位（46847美元）后發生的，正常第一調整點位38.2%位置是42594美元，第二調整點位19.2%位置是35745美元。從目前的情況看，較大概率下跌擊破4.3萬美元就能完成調整，即完成第一調整位即可，調整到第二位置3.6萬美元的可能性不能說沒有，但是概率相對較小。順便說一句，未來上漲時上圖的0.618（5.1萬美元）和0.892（6.1萬美元）就是技術面上明顯的阻力位。

當然上述預判純粹是從技術面的機械計算，市場技術理論所謂“價格變動包含了一切信息”是基于市場是完全有效的，其實沒有真實市場是完全有效的市場，因此技術面只能是作為一個參考，還必須進一步深入地考慮較為“宏觀”的因素。

所以本文來觀察近期到底誰在買比特幣？綜合多個區塊鏈數據統計平臺的比特幣地址變動統計等數據，藍調在此大致給出以下解析：

1、鱷魚仍是買進比特幣的主力，從7月23日以來，持有1萬~10萬比特幣的巨鱷大約持有量增加了7%左右（如圖所示）。這部分力量由大戶和機構組成，馬斯克、伍德等人應該就屬于這個群體，他們顯然是國內政策壓力下拋盤的主要承接者，目前拋壓顯然已經大為減輕，拋盤大多來自海豚（中戶）和礦工。

2、小魚增加了不少，持有0.01枚和0.1枚比特幣的實體就增持了4萬多枚，持有0.1到1枚比特幣的實體則大幅增持了8.6萬枚。小魚的持有總量不算什么，不過代表一種趨勢，即比特幣持有者的數量擴張，散戶基礎改善。部分應該來自新增外國散戶，部分則是長期囤幣的散戶，例如藍調就知道好幾個熟悉的朋友，習慣就是有點利潤或閑錢就買點比特幣扔在那里，根本不看行情的。

3、交易所的動向就更明顯，比特幣又開始了提幣到錢包而非提幣到交易所交易的過程，流通量正在進一步減少。

所以結論很清楚，東風開始壓過西風，所謂東風自然是需求，而西風則是拋售，目前礦工惜售情緒明顯，拋售壓力不大。所以在上文藍調說調整震蕩較大概率只到第一調整位4.25萬美元即可，到第二調整位3.6萬美元的幾率不大。

上述研判，僅供參考，據此操作，后果自負。上述內容還是對一個幾周的短線判斷，所以錯誤的幾率也不會小，不要據此操作了到時候錯了來罵娘，操作必須是你自己的策略、自我的決策。

說完了短線，來考慮一下整體的牛市結構。如月線圖所示，如果將2021年3月，即312大跌后視為牛市起點，那么上漲13個月，近期下跌3個月，接下來呢？藍調本文給出一種猜測，按照斐波那鍥神奇數字，13和3發生了，那么藍調猜下一個神奇數字是8，即反轉后8個月結束，目前進入第二個月，還有7個月左右結束，即2022年2~3月結束。當然，如果考慮是雙頂結構，那2月后多半還有逃命波做一個低于最高峰的頂，那還需要3個月（多半暴跌1個月，然后緩漲2個月），到2022年5~6月正式結束。如果上漲過激，也有可能是包含逃命波在內到2022年2~3月結束。如果是這個時間結束，那么2年牛市，正好與上一波大牛市（16年1月到17年12月）的周期相同。

猜測自然也需要一些邏輯，不能是拍腦袋胡猜。猜測的邏輯包括：

1、上述的斐波那鍥神奇數字規律。

2、宏觀面外國政經政策的調整周期。今年外國保持貨幣超寬松政策是沒有問題的，對于通膨和經濟復蘇美聯儲等也還需觀察一段時間，因此最近半年政策調整的可能性很小。但半年后，2021年度結束，圣誕節后外國必然醞釀一定的政策調整，至少從超寬松調整為寬松，資金面會受到一定影響。這個周期對幣市周期會有明顯影響。

3、幣圈歷史牛市趨勢。到目前一共5次大牛市，2010年9個月，2011年7個月，2013年8個月，2017年2年，現在的是第5次。顯然從第4次開始進入成熟，牛市周期開始延長。現在的第5次條件比上一次更好，西方大量機構和財閥進入，牛市周期短于第4次的幾率較小。

4、減半周期。第4次大牛市第2次減半后18個月見頂，而此前第3次牛市第1次減半是12個月后見頂，減半周期增加了6個月。這一次牛市減半是2021年5月，如果減半后再增加6個月即24個月見頂，正好就是2022年5月，即包含逃命波在內的猜測周期。

當然，即使上述猜測正確，操作上也要有技巧。例如不妨根據價格來，比特幣超過10萬美元后先出本，剩下利潤在幣市再按接下去的價格減倉，例如關鍵點位15萬美元等位置，即超過10萬美元后越漲越減，也許保守，但保險更重要。一定要有自己的策略，而不是機械地操作。

另外需要說明一點的是，藍調的標題用的是“牛市結構”而非“牛市”，因為藍調認為比特幣較大概率進入了一個為期10年左右（朱格拉周期）的“永恒牛市”，長牛短熊才是比特幣應有的姿態。也許從幾年后來看，此輪牛市不過是比特幣更大牛市結構的一個部分而已。

順便說一下，很煩一些人看到“永恒牛市”腦子都不動，就以為是說牛市真的永恒了。其實“永恒牛市”不過是一個對長周期的形容詞，但有的人不看文章實際內容，隨便掃一眼看到這個詞就開始瞎嗶嗶，每一次用這個詞都有人在評論區對“永恒”挑刺。這個詞來自于人們對過去美股11年牛市的長周期夸張性描述，現在借用而已。哪有什么真正永恒的趨勢呢？