深度：中期業(yè)績(jī)承壓，再生資源優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性賽道 ——環(huán)保行業(yè)2022年中報(bào)總結(jié)

2022年上半年環(huán)保行業(yè)收入維持增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)承壓。2022H1環(huán)保行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2892.89億元，同比增長(zhǎng)18.15％；2022H1行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)194.87億元，同比下滑14.55％。

再生資源業(yè)績(jī)亮眼成長(zhǎng)性突出。2022年上半年，再生資源營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44％/17％，動(dòng)力電池再生利用、再生塑料、金屬危廢資源化、酒糟資源化、再生油等細(xì)分賽道在雙碳背景下，成長(zhǎng)性突出，收入利潤(rùn)雙增。

2022上半年行業(yè)利潤(rùn)率下滑。2022H1環(huán)保行業(yè)毛利率為20.64 ％（同比-3.05pct），行業(yè)凈利率為6.74％（同比-2.58pct）。

經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)，凈現(xiàn)比提升。2022H1環(huán)保行業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流147.27億元，同比增加38.52％。2022H1環(huán)保行業(yè)凈現(xiàn)比達(dá)到0.76，去年同期為0.47。

再生資源：業(yè)績(jī)同增46.56％，碳中和背景下成長(zhǎng)性凸顯。

鋰電回收：產(chǎn)能快速擴(kuò)張&渠道積極布局，2022H1單位盈利上行，重點(diǎn)推薦【天奇股份】。

再生塑料：rPET產(chǎn)能布局加速，核心技術(shù)供應(yīng)商受益訂單高增，重點(diǎn)推薦【三聯(lián)虹普】【英科再生】。

酒糟資源化：產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)诩?amp;產(chǎn)品連續(xù)提價(jià)，濃香酒糟飼料項(xiàng)目落地品類擴(kuò)張，重點(diǎn)推薦【路德環(huán)境】。

再生油：生物柴油量?jī)r(jià)齊升&業(yè)績(jī)高增，建議【卓越新能】【嘉澳環(huán)保】【山高環(huán)能】。

環(huán)保設(shè)備：光伏環(huán)保設(shè)備受益下游擴(kuò)產(chǎn)訂單充裕，利潤(rùn)率大幅回升，重點(diǎn)推薦【仕凈科技】。

天然氣：天然氣價(jià)值中樞提升，把握能源核心資產(chǎn)價(jià)值，重點(diǎn)推薦【天壕環(huán)境】【九豐能源】。

垃圾焚燒：運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健增長(zhǎng)&建造下滑，新賽道拓展加速，重點(diǎn)推薦【偉明環(huán)保】。

環(huán)衛(wèi)：環(huán)服市場(chǎng)化進(jìn)程回暖，新能源裝備滲透提升成本承壓，重點(diǎn)推薦【宇通重工】。

危廢：受疫情&金屬價(jià)格波動(dòng)影響業(yè)績(jī)下滑，期間費(fèi)用率穩(wěn)降，重點(diǎn)推薦【高能環(huán)境】。

水務(wù)：優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)穩(wěn)健成長(zhǎng)，利潤(rùn)率穩(wěn)定，重點(diǎn)推薦【洪城環(huán)境】。

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