今天市場(chǎng)沙泥俱下：

7月中旬開始，我一再強(qiáng)調(diào)控制節(jié)奏，還是那句話：不要吃魚尾，容易卡喉嚨。

回過來頭一看，可能喊得確實(shí)早了一點(diǎn)。但誰能夠買在最低點(diǎn)、賣在最高點(diǎn)呢，我們無法精準(zhǔn)的把握市場(chǎng)，但我們可以把握自己的內(nèi)心，將節(jié)奏掌握在自己手上。

而現(xiàn)在，雙跌不就來了嗎？

你以為別人精于計(jì)算，能夠計(jì)算出什么時(shí)候漲、什么時(shí)候跌；非也，別人不過善于把控自己的情緒，更加尊重最基本的市場(chǎng)規(guī)律而已。

那么對(duì)于本次的大跌，我怎么看呢？

我將市場(chǎng)的下跌分為幾種原因：①短期基本面擾動(dòng)、②流動(dòng)性環(huán)境惡化、③外部政策或事件性沖擊；三種調(diào)整引發(fā)的調(diào)整空間前兩者更大，第三者最小；調(diào)整+震蕩的時(shí)間大概1-2月。而這次，基本面和流動(dòng)性顯然沒有問題，主要原因是外部政策或事件沖擊。

因此接下來，市場(chǎng)調(diào)整空間不大，會(huì)繼續(xù)維持月初震蕩格局。

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所謂的外部沖擊，就是TW問題，今天東部軍區(qū)軍演，外交部強(qiáng)硬表態(tài)：

當(dāng)下，我們也確實(shí)需要強(qiáng)硬，并防控一些風(fēng)險(xiǎn)，給大家講個(gè)故事：

上世紀(jì)30年代，西方發(fā)生了史無前例的經(jīng)濟(jì)“大蕭條”，而彼時(shí)前蘇聯(lián)不僅成功的避開了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，國(guó)內(nèi)發(fā)展勢(shì)頭良好，西方便開始輿論貶低、武裝威脅。

為了應(yīng)對(duì)外來風(fēng)險(xiǎn)，蘇聯(lián)開始大力發(fā)展軍事工業(yè)，并靠軍事積累成功打贏了二戰(zhàn)。

而歷史總是會(huì)重演：近5年來，中美關(guān)系肉眼可見的惡化，16年的南海對(duì)峙、18年的MYZ、20年的新冠。疫情后西方瘋狂“甩鍋”，以轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)矛盾。

現(xiàn)在剛上任M國(guó)拜登意圖恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)一般，如果疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)不行，M國(guó)又會(huì)有極端主義；那時(shí)候必然再次甩鍋。

因此邏輯線是：疫情長(zhǎng)期化→西方衰退→西方轉(zhuǎn)嫁矛盾→戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)提高→發(fā)展軍事工業(yè)。

這樣一說，你總該知道為什么我看好軍工了吧？

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如果非要選擇一個(gè)基本面有擾動(dòng)的方向，我認(rèn)為是芯片。

近期隨著大摩發(fā)布了芯片“凜冬”論、國(guó)家打擊“炒芯”，關(guān)于是否真的“缺芯”以及缺芯的時(shí)間拐點(diǎn)被市場(chǎng)熱議。前面我說過，由于需求端的不確定性，半導(dǎo)體的成長(zhǎng)邏輯是弱于光伏和新能源汽車的。但對(duì)于芯片的拐點(diǎn)討論，有邏輯，但爭(zhēng)議很大：

2021年以來，國(guó)內(nèi)12寸晶圓廠遍地開花，除中芯國(guó)際外，聞泰、格科微等公司紛紛計(jì)劃建設(shè)12寸晶圓廠，粵芯半導(dǎo)體、華虹無錫等12英寸生產(chǎn)線陸續(xù)建成投產(chǎn)。根據(jù)SEMI，到2024年，我國(guó)12寸晶圓產(chǎn)能將占全球約20%。

但在需求端，目前新能源的需求明確，而手機(jī)、AIoT芯片上則不夠明確。

一般市場(chǎng)認(rèn)為，缺芯會(huì)延續(xù)到2022年Q1季度，而隨著打擊“炒芯”、黃牛出貨，市場(chǎng)開始擔(dān)憂芯片拐點(diǎn)提前到來。

而旺宏董事長(zhǎng)在股東會(huì)上批判了大摩的“凜冬”論，而某半導(dǎo)體廠商的馬來西亞廠因?yàn)橐咔樽蛱煊胁糠衷俅伪魂P(guān)停，半導(dǎo)體的景氣度并沒有問題。

風(fēng)未動(dòng)，人心在動(dòng)。