財聯(lián)社（北京，感謝 張曉翀）訊，周一公布得11月貸款市場報價利率(LPR)已連續(xù)19個月持平。11月22日，華夏銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期3.85%，5年期以上4.65%。

市場人士指出，本月央行續(xù)做1年期中期借貸便利（MLF），招標(biāo)利率與上月持平，表明11月LPR報價得參考基礎(chǔ)未變。另外在本次LPR報價周期中，商業(yè)銀行在貨幣市場得融資成本邊際上升，也令其主動下調(diào)11月LPR報價得動力進(jìn)一步削弱。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，11月MLF利率保持不變，商業(yè)銀行凈息差處于歷史低位，以及近期市場利率多現(xiàn)小幅上行，當(dāng)月商業(yè)銀行缺乏下調(diào)LPR報價動力。

保持負(fù)債端成本穩(wěn)定，貸款利率或難繼續(xù)下行

公布得央行第三季度執(zhí)行報告顯示，9月貸款利率邊際回升，其中新發(fā)放貸款利率較6月上升7個基點（bp），一般貸款利率上升10bp，企業(yè)貸款利率上升1bp，票據(jù)融資利率下降29bp；個人住房貸款利率上升12bp。

從定價方面分析，企業(yè)貸款、零售消費貸、經(jīng)營貸利率相較二季度企穩(wěn)回升；從結(jié)構(gòu)方面分析，三季度新發(fā)放貸款中，收益率相對高得零售消費貸及經(jīng)營貸占比明顯提升，推動一般貸款利率回升。

市場人士指出，9月貸款利率回升主要受益于定價和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，且以結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主。近期貸款利率“不降反升”得態(tài)勢值得。預(yù)計四季度新發(fā)放貸款利率有望保持平穩(wěn)。

華泰證券固收張繼強團隊認(rèn)為，7月降準(zhǔn)后LPR報價沒有下調(diào)，已反映出銀行息差進(jìn)一步壓縮得空間相對有限。目前LPR改革推廣已經(jīng)基本完成，后續(xù)在LPR不下調(diào)得背景下，貸款利率可能難以繼續(xù)下行。

此外，第三季度貨幣政策報告提出，要保持金融機構(gòu)負(fù)債端成本基本穩(wěn)定。央行上述提法表明通過降息調(diào)降LPR得緊迫性不強。對央行而言，目前經(jīng)濟得結(jié)構(gòu)性問題大于總量性問題，因此對于實體降成本得訴求可能不是特別緊迫。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰指出，9月一般貸款利率較6月上行，與銀行對優(yōu)質(zhì)企業(yè)得信貸投放力度有所減弱，以及對公中長期貸款和居民短貸占比有所提升有關(guān)。但若按均值算，三季度企業(yè)貸款平均利率仍低于二季度。