作者：林深

進(jìn)入2021年以來，化工行業(yè)景氣度持續(xù)上行，精細(xì)化工板塊走出了較為可觀的行情。據(jù)WIND顯示，精細(xì)化工指數(shù)（886006.WI）曾于8月30日創(chuàng)下55908.50的最高點(diǎn)，較年內(nèi)最低點(diǎn)漲幅80.65%。

在上述行業(yè)前景穩(wěn)步向好的大背景下，專業(yè)從事精細(xì)化工產(chǎn)品及新型高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)——凱盛新材（301069.SZ），也有望在此次登陸創(chuàng)業(yè)板后，開啟新一輪成長周期。

據(jù)悉，公司主要產(chǎn)品包括氯化亞砜、高純度芳綸聚合單體（間/對苯二甲酰氯）、對硝基苯甲酰氯、氯醚等，上述產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高性能纖維、高分子新材料、農(nóng)藥、鋰電池等行業(yè)。同時，公司相關(guān)產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異，深受客戶認(rèn)可，銷售市場遍布中國大陸、日本、韓國和美國等國家和地區(qū)，具有較強(qiáng)的市場影響力。

公司此次擬公開發(fā)行股票不超6000萬股，占發(fā)行后總股本的的比例不低于10%，同時，本次發(fā)行的初步詢價時間為2021年9月9日，申購日期為2021年9月14日。

由精細(xì)化工向新材料延伸

立足氯化亞砜、形成四大領(lǐng)域創(chuàng)新發(fā)展模式

無論是政策角度，還是市場增量空間，均預(yù)示著新材料及上下游產(chǎn)業(yè)鏈迎來了重要發(fā)展機(jī)遇。

一方面，新材料的開發(fā)和應(yīng)用是我國由制造大國邁向制造強(qiáng)國的重要的工業(yè)基礎(chǔ)之一，高性能工程塑料作為化工高分子新材料領(lǐng)域中的一個重要組成部分，已被國家和地方政府列為重點(diǎn)扶持發(fā)展的高科技產(chǎn)業(yè)。另一方面，以高性能新材料PEKK為例，PEKK以其耐化學(xué)性、高強(qiáng)度等優(yōu)異性能被廣泛應(yīng)用于新能源汽車、5G電子航空航天等領(lǐng)域，且隨著應(yīng)用技術(shù)的逐步成熟，預(yù)計(jì)至2025年全球PEKK市場規(guī)模達(dá)到5億元以上。

在此發(fā)展趨勢下，凱盛新材作為全球規(guī)模最大的氯化亞砜生產(chǎn)基地，有望顯著受益。

據(jù)悉，經(jīng)過多年的行業(yè)深耕，公司已經(jīng)建立起了以氯、硫基礎(chǔ)化工原料為起點(diǎn)，逐步延伸至精細(xì)化工中間體氯化亞砜、進(jìn)一步延伸到氯化亞砜下游其他羧酸衍生物、鋰電池、芳綸聚合單體以及高性能新材料PEKK等四大領(lǐng)域的創(chuàng)新業(yè)態(tài)發(fā)展模式。并同美國杜邦公司、日本帝人、東麗新材料、韓國可隆、泰和新材等國內(nèi)外主要芳綸生產(chǎn)企業(yè)建立了合作關(guān)系，且成為上述企業(yè)的合格材料供應(yīng)商。

具體到公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷率方面，據(jù)招股書顯示，2018年至2020年，公司氯化亞砜、芳綸聚合單體、對硝基苯甲酰氯、氯醚產(chǎn)能利用率的算數(shù)平均值分別高達(dá)100.04%、99.48%、99.16%、99.95%，呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺的發(fā)展格局。

在上述產(chǎn)品產(chǎn)銷率表現(xiàn)較好的同時，進(jìn)入2021年以來，公司也在積極開拓國內(nèi)客戶，加深和現(xiàn)有客戶的合作，并使得營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營收19,633.59萬元，同比上漲37.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5,153.21萬元，同比增加15.86%。同時，據(jù)公司控股股東華邦健康（002004.SZ）披露的半年度報(bào)告顯示，今年上半年凱盛新材分別實(shí)現(xiàn)營收39,944.32萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤9,496.58萬元。

近三年研發(fā)投入年復(fù)合增速24.01%

四大核心技術(shù)鑄就高競爭壁壘

凱盛新材擁有較強(qiáng)的研發(fā)技術(shù)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Γ哂卸嗄甑穆然瘉嗧考捌湎掠胃呒兌确季]聚合單體（間/對苯二甲酰氯）等產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，目前公司已經(jīng)擁有的核心技術(shù)包括“氯化亞砜的連續(xù)化生產(chǎn)、制備、提純及檢測技術(shù)”、“二氧化硫的分離、回收及綜合利用技術(shù)（間/對苯二甲酰氯、對硝基苯甲酰氯、氯醚應(yīng)用）”、“高純度芳綸聚合單體的高效制備技術(shù)（間/對苯二甲酰氯應(yīng)用）”、“PEKK的連續(xù)化及規(guī)模化生產(chǎn)技術(shù)”等四項(xiàng)核心技術(shù)。

上述核心技術(shù)的取得與公司對研發(fā)的重視不無關(guān)系，招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用分別為1,922.30萬元、2,575.75萬元及2,956.42萬元，年復(fù)合增長率為24.01%。

此外，為保護(hù)關(guān)鍵核心技術(shù)，凱盛新材一方面積極申請專利，目前公司已擁有發(fā)明專利83項(xiàng)、實(shí)用新型專利53項(xiàng)，且截至招股說明書出具之日，公司在審專利為45項(xiàng)，均為發(fā)明專利，涉及生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)設(shè)備、產(chǎn)品應(yīng)用、環(huán)保處理等方面；另一方面，公司的內(nèi)部管理制度中對保密行為予以明確，并制定了嚴(yán)格的關(guān)鍵文件管理規(guī)范及涉密信息操作規(guī)程。

面向未來延長產(chǎn)業(yè)鏈、提升市占率

募資開啟新一輪成長

以芳綸為例，該行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，且主要體現(xiàn)在如下三個方面：（1）市場壁壘：由于下游涉及到軍工、航空航天等國防領(lǐng)域，市場認(rèn)證時間達(dá)5年以上，市場開拓周期長；（2）資金壁壘：芳綸單噸投資額高達(dá)20萬元，遠(yuǎn)高于其他纖維投資成本；（3）技術(shù)壁壘：芳綸工程化生產(chǎn)的技術(shù)難度大、設(shè)備要求高，技術(shù)壁壘是制約我國芳綸行業(yè)發(fā)展的主要因素。

由此可見，一方面，上述較高的進(jìn)入壁壘會使得行業(yè)集中度提升，龍頭話語權(quán)較強(qiáng)；另一方面，也是基于上述壁壘，只有具備一定資金、技術(shù)等綜合優(yōu)勢的企業(yè)，才有可能在芳綸行業(yè)增資擴(kuò)產(chǎn)，提升市場份額。

凱盛新材作為全球最大的氯化亞砜生產(chǎn)企業(yè)及國內(nèi)領(lǐng)先的芳綸聚合單體生產(chǎn)企業(yè)，預(yù)計(jì)投資18,000.00萬元用于芳綸聚合單體兩萬噸裝置擴(kuò)建項(xiàng)目（二期），以期滿足下游客戶對公司高質(zhì)量產(chǎn)品的需求，進(jìn)而穩(wěn)定產(chǎn)品供應(yīng)。

此外，聚醚酮酮作為一種高性能材料，可被應(yīng)用在汽車、航天航空等高端領(lǐng)域，隨著國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，聚醚酮酮市場需求持續(xù)攀升。公司此次募投的2000噸/年聚醚酮酮樹脂及成型應(yīng)用項(xiàng)目落地后，將有助于實(shí)現(xiàn)高性能材料聚醚酮酮的產(chǎn)業(yè)化升級，提高公司在新材料領(lǐng)域的綜合競爭實(shí)力。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

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