每經(jīng)感謝 胥帥 每經(jīng)感謝 陳俊杰

盛和資源，300億元市值得稀土企業(yè)，從單有冶煉技術(shù)到掌握國(guó)內(nèi)國(guó)際稀土礦得跨國(guó)巨頭。盛和資源主要從事稀土礦開(kāi)采，冶煉分離、深加工以及稀有稀土金屬冶煉，鋯鈦選礦及加工等業(yè)務(wù)。上市后，公司通過(guò)多種方式加速布局產(chǎn)業(yè)鏈，并與六大稀土集團(tuán)之一得中鋁公司深度合作，加快稀土整合。之后，公司加快擴(kuò)張步伐，在行業(yè)低谷期大舉購(gòu)買晨光稀土等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)現(xiàn)已經(jīng)發(fā)展成為稀土行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。是國(guó)內(nèi)少有得融南北（輕重）稀土業(yè)務(wù)于一體得稀土企業(yè)。

上年年，全球稀土礦產(chǎn)量約為22萬(wàn)噸。華夏仍是全球蕞大得稀土原料生產(chǎn)國(guó)，上年年China下發(fā)得稀土總量控制指標(biāo)為14萬(wàn)噸，約占全球總量得63%。華夏之外，美國(guó)、澳大利亞、緬甸都是重要得稀土礦產(chǎn)地。在稀土冶煉分離和金屬加工業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，華夏仍占有全球90%左右得市場(chǎng)份額。海外稀土冶煉分離和金屬加工企業(yè)較少，除個(gè)別企業(yè)形成了大規(guī)模生產(chǎn)外，其他規(guī)模普遍較小。

除擁有國(guó)內(nèi)得資源儲(chǔ)備外，盛和資源通過(guò)托管德昌大陸槽稀土礦、銷售美國(guó)芒廷帕斯稀土礦等，構(gòu)建了多元化得稀土精礦供應(yīng)渠道，為公司得稀土冶煉分離等下游業(yè)務(wù)提供了充分得原料保障。芒廷帕斯礦山，華夏之外蕞為優(yōu)質(zhì)得稀土礦山之一。上世紀(jì)70年代，僅這一地便滿足了全球一半以上得稀土需求。2018年1月，礦山開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，2018年全年稀土礦產(chǎn)量達(dá)到1.5萬(wàn)噸，并實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售。

盛和資源還參股了格陵蘭公司等國(guó)內(nèi)外稀土礦企并成為其單一蕞大股東，為公司發(fā)展儲(chǔ)備了豐富得稀土資源。格陵蘭島擁有豐富得礦產(chǎn)，央視財(cái)經(jīng)曾援引報(bào)道稱：“格陵蘭島據(jù)估計(jì)蘊(yùn)藏有大約3850萬(wàn)噸稀土氧化物，而全世界其他地方得稀土氧化物總量約為1.2億噸。”盛和資源董事長(zhǎng)胡澤松曾把其比作全球稀土皇冠上得明珠。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，盛和資源得營(yíng)收和凈利潤(rùn)都迎來(lái)爆發(fā)期。2022年前三季度，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)41.18%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)466.16%。需要注意得是，雖然是資源類得重資產(chǎn)行業(yè)，但盛和資源得資產(chǎn)負(fù)債率不到40%。除開(kāi)鞏固上游資源端優(yōu)勢(shì)外，盛和資源注意構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盛和資源未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在稀土價(jià)格是否會(huì)大幅波動(dòng)。從過(guò)往業(yè)績(jī)看，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速更像周期股。比如行業(yè)景氣度較高得2017年，公司營(yíng)收同比增279.51%，凈利潤(rùn)同比增1124.42%。而在行業(yè)低迷得前年年，公司凈利潤(rùn)同比降64.55%。如公司不能在業(yè)績(jī)進(jìn)行證實(shí)，很難讓市場(chǎng)認(rèn)同其成長(zhǎng)得邏輯。