內(nèi)容摘要

1. 美國(guó)產(chǎn)銷同增，上市節(jié)奏加快；

2. 印度減產(chǎn)預(yù)期消失，消費(fèi)增加趨勢(shì)良好；

3. 巴西產(chǎn)量增加，出口減少；

4. 巴基斯坦產(chǎn)量不降反增，消費(fèi)小增；

5. 全球產(chǎn)銷雙增，去庫(kù)存格局持續(xù)；

6. 華夏新棉產(chǎn)量預(yù)期小降；

7. 疫情影響需求恢復(fù)，高成本限制下游采購(gòu)；

8. 進(jìn)口同比減幅擴(kuò)大，累庫(kù)增加；

9. 儲(chǔ)備棉靈活投放；

10. 市場(chǎng)焦點(diǎn)從供應(yīng)端得搶收行情過度至需求端得恢復(fù)節(jié)奏。

核心觀點(diǎn)

21/22年度國(guó)際市場(chǎng)今年棉花種植面積大幅降低得預(yù)期落空，減產(chǎn)得調(diào)整量低于預(yù)期，需求方面得調(diào)整維持“強(qiáng)勁復(fù)蘇”得總基調(diào)，面積大幅減少得預(yù)期雖然落空，但小幅減產(chǎn)仍在持續(xù)，年度供需形勢(shì)好轉(zhuǎn)去庫(kù)存格局持續(xù)，棉花價(jià)格長(zhǎng)期運(yùn)行在歷史相對(duì)較高水平區(qū)間上。

短期成本支撐依然較強(qiáng)，但大幅上漲已經(jīng)導(dǎo)致期現(xiàn)貨背離，下游不景氣、需求不佳得問題又阻礙棉價(jià)上漲，下游終端消費(fèi)難以承接高成本紡織服裝，產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)向上游施壓。在全球棉紡消費(fèi)增速逐漸見頂?shù)泌厔?shì)下，紡企采購(gòu)新棉意愿進(jìn)一步被打壓，使得新花價(jià)格難以向下游傳導(dǎo)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部需求如不能提供更多亮點(diǎn)則謹(jǐn)防后期棉價(jià)先揚(yáng)后抑。

感謝源自一德菁英匯