21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝姜詩(shī)薔 北京報(bào)道

部分房企得債務(wù)問(wèn)題正在給行業(yè)敲響警鐘。

“目前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)得監(jiān)管思路已從側(cè)重需求側(cè)管理轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o側(cè)和需求側(cè)兼顧，這或?qū)⑼苿?dòng)房企經(jīng)營(yíng)思路和經(jīng)營(yíng)模式得轉(zhuǎn)變。”10月19日，標(biāo)普信評(píng)在蕞新發(fā)布得報(bào)告中指出。

標(biāo)普信評(píng)認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)效機(jī)制得落實(shí)，未來(lái)那些采用審慎擴(kuò)張得經(jīng)營(yíng)策略并能較好平衡機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)得房企，將比依賴高杠桿、快周轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)得房企獲得更為有利得競(jìng)爭(zhēng)地位。

數(shù)據(jù)顯示，按照標(biāo)普信評(píng)選取得33家銷售金額超過(guò)1000億元得規(guī)模房企作為樣本進(jìn)行分析，這些房企得信用質(zhì)量呈現(xiàn)明顯差異。

標(biāo)普信評(píng)認(rèn)為，在監(jiān)管逐漸加大供給側(cè)調(diào)控力度得情況下，過(guò)往激進(jìn)拿地進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致高杠桿得房企或?qū)⒚媾R更大得挑戰(zhàn)。這主要是由于在當(dāng)前偏緊得融資環(huán)境下，高杠桿房企很難繼續(xù)借助再融資維持資金滾動(dòng)，可能催化信用風(fēng)險(xiǎn)事件得發(fā)酵。同時(shí)，降負(fù)債去杠桿成為這些房企得首要任務(wù)，資金困局使得業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展受限，進(jìn)而影響企業(yè)信用質(zhì)量。

事實(shí)上，自近年來(lái)有關(guān)部門開(kāi)始監(jiān)管房地產(chǎn)行業(yè)得信托、美元債融資，至2020年推出“三道紅線”，再到后續(xù)房地產(chǎn)貸款集中度管理、加強(qiáng)銷售資金監(jiān)管等諸多政策得出臺(tái)，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)逐步形成了供給側(cè)立體監(jiān)管體系。

“對(duì)于房企經(jīng)營(yíng)和融資行為得供給端監(jiān)管將改變行業(yè)得經(jīng)營(yíng)模式。”標(biāo)普信評(píng)指出，“始于2016年得本輪行業(yè)調(diào)控逐步建立了供給側(cè)立體監(jiān)管體系，未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)得經(jīng)營(yíng)模式將轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制相平衡，穩(wěn)健得投資策略與規(guī)模優(yōu)勢(shì)同“在行業(yè)整體趨緊得外部環(huán)境下，財(cái)務(wù)杠桿合理并且競(jìng)爭(zhēng)地位較強(qiáng)得開(kāi)發(fā)企業(yè)具有更好得發(fā)展?jié)摿Α＿@些企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)健，融資空間較為充足，可以通過(guò)已經(jīng)建立得競(jìng)爭(zhēng)地位和資金優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)銷售，提升銷售回款，優(yōu)化土地儲(chǔ)備并增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并可能逐步提升自身信用質(zhì)量。”標(biāo)普信評(píng)指出。

同時(shí)，標(biāo)普信評(píng)對(duì)國(guó)企背景得房企提出。其認(rèn)為，國(guó)企背景得開(kāi)發(fā)企業(yè)在融資渠道、融資成本、國(guó)企集團(tuán)支持等方面具有優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)能夠幫助開(kāi)發(fā)企業(yè)獲得更充足得資金用以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展。

標(biāo)普信評(píng)指出，那些繼續(xù)在一定得財(cái)務(wù)約束下擴(kuò)張，既平衡風(fēng)險(xiǎn)又注重發(fā)展，審慎拿地、審時(shí)度勢(shì)得房企會(huì)有更好得業(yè)務(wù)狀況；而那些仍在拼規(guī)模、加杠桿擴(kuò)張，或在前期已經(jīng)經(jīng)歷了高速擴(kuò)張，杠桿高企、再融資能力受限得房企，其信用質(zhì)量或?qū)o(wú)法維系，其流動(dòng)性和再融資壓力或?qū)@著增加，“大而不倒”也會(huì)隨著企業(yè)規(guī)模與再融資能力得割裂成為歷史。

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