原標(biāo)題：蔚來：4Q19財(cái)報(bào)電話會(huì)議實(shí)錄 李斌稱合肥工廠產(chǎn)能會(huì)達(dá)4000臺(tái)/月 來源：199IT

：4Q19財(cái)報(bào)電話會(huì)議實(shí)錄 李斌稱合肥工廠產(chǎn)能會(huì)達(dá)4000臺(tái)/月

2020年3月18日 蔚來汽車（紐交所證券代碼：NIO）發(fā)布了該公司截至2019年12月31日的第四季度財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)報(bào)顯示，2019年第四季度蔚來總營(yíng)收為28.5億元，市場(chǎng)預(yù)期為28.38億元，去年同期為34.36億元，同比下降8.9%；凈虧損28.9億元，市場(chǎng)預(yù)期凈虧損22.6億元，去年同期凈虧損35.17億元。

蔚來汽車第四季度凈營(yíng)收4.091億美元 股價(jià)盤中一度跌超20%財(cái)報(bào)圖解 | 電動(dòng)車銷量環(huán)比大增助蔚來第四季度總營(yíng)收環(huán)比增55.1%

財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來創(chuàng)始人兼CEO李斌、蔚來CFO奉瑋出席了財(cái)報(bào)電話會(huì)議，并現(xiàn)場(chǎng)回答了分析師提問。

以下為財(cái)報(bào)電話會(huì)議實(shí)錄：

分析師：我有兩個(gè)問題。商業(yè)前景中有提到，2020年第一季度的季度交付量在3400輛和3600輛之間。是否也可以透露一下，未來這一整年的目標(biāo)呢？是不是大約在3萬(wàn)輛左右呢？

李斌：我們針對(duì)第一季度的交付量給的指引是3400到3600輛。其實(shí)交付數(shù)還是受生產(chǎn)的影響，雖然我們?cè)诤戏实墓S在2月10號(hào)就已經(jīng)復(fù)工了。但是我們?cè)诙路莺腿路莸漠a(chǎn)量還是會(huì)受到湖北地區(qū)供應(yīng)鏈的影響。因?yàn)椋边@個(gè)地區(qū)的供應(yīng)鏈?zhǔn)亲罱砰_始逐步地復(fù)工、復(fù)產(chǎn)。我們前期的零部件的庫(kù)存，能夠支持的產(chǎn)量還是有限的。那好的地方當(dāng)然是，現(xiàn)在湖北已經(jīng)在逐步恢復(fù)了。但是，對(duì)我們的挑戰(zhàn)，第一季度交付數(shù)的挑戰(zhàn)呢，我們都是按照訂單來進(jìn)行生產(chǎn)的，我們?cè)谏a(chǎn)出來之后，還要運(yùn)到各地去，還要和用戶約時(shí)間來進(jìn)行交付。所以，我們第一季度的交付數(shù)主要是受產(chǎn)能的影響。

但是從積極的角度來看呢，我在前面也提到過，在過去的三十天，我們新增的訂單的數(shù)量超過了2100輛，那也就是接近2200臺(tái)，也就是說平均到每天呢，其實(shí)已經(jīng)超過了70臺(tái)了。跟去年十二月份相比，已經(jīng)接近七成了。而且我們可以看到持續(xù)的回暖。從這個(gè)角度來看，給我們的信心還是很強(qiáng)的。也是基于這一方面，我們對(duì)全年的銷售目標(biāo)，還是非常有信心去完成的。

當(dāng)然，大家可以基于這些來作一些展望。因?yàn)槲覀兌际前从唵紊a(chǎn)的，如果我們的訂單能夠恢復(fù)，而我們的生產(chǎn)又能恢復(fù)，那我們的交付又能恢復(fù)的話，那我們的量就會(huì)上來。我能夠告訴大家的是，我們每天還在增加訂單，現(xiàn)在還有5000多輛的訂單等著交付。全年來看，我沒法給你很具體的數(shù)，但是我們內(nèi)部有非常明確的數(shù)字，但包括我自己，我們整個(gè)團(tuán)隊(duì)還是非常有信心的。

分析師：是的，確實(shí)有道理。咱們往前看，你們提到過，你們的目標(biāo)是年底達(dá)到兩位數(shù)的毛利?；蛟S，你們可以更詳細(xì)地談?wù)?，要達(dá)到那樣的、兩位數(shù)的毛利，銷量需要達(dá)到什么樣的水平？如果你們達(dá)到了這樣一個(gè)目標(biāo)，現(xiàn)金流會(huì)是怎樣的狀況，會(huì)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正么，還是說還是會(huì)保持負(fù)現(xiàn)金流的狀態(tài)？

奉瑋：李斌在前面的發(fā)言中有提到，2020年毛利的增長(zhǎng)主要是源自我們供應(yīng)鏈的優(yōu)化、持續(xù)不斷的成本削減、生產(chǎn)成本的節(jié)省，這些因素會(huì)逐漸隨著生產(chǎn)規(guī)模的加大和管理的優(yōu)化顯現(xiàn)出來。我們有信心能在2020年達(dá)成這些目標(biāo)。關(guān)于體量，我們也在前面提到過，我們有明確的目標(biāo)，但是我們沒有辦法告訴大家一個(gè)確切的數(shù)字，但是我們對(duì)達(dá)成這些目標(biāo)是相當(dāng)有信心的。

李斌：基本上來講，我們可以補(bǔ)充的一點(diǎn)是，在我們的合肥的工廠，每個(gè)月4000臺(tái)是比較經(jīng)濟(jì)的效益點(diǎn)。所以，我們認(rèn)為，在今年往后，我們是有機(jī)會(huì)達(dá)到這樣的一個(gè)數(shù)量的，也就是每個(gè)月4000臺(tái)的量。

奉瑋：我再補(bǔ)充一下，在毛利率這一塊，是跟好幾個(gè)變量有關(guān)系的。第一個(gè)，當(dāng)然是數(shù)量；第二個(gè)，那就是我們的定價(jià)；第三個(gè)，我們的成本。我們不會(huì)調(diào)整2020年的銷量目標(biāo)，我們對(duì)此是相當(dāng)有信心的，我們絕對(duì)是可以達(dá)成這一目標(biāo)的，盡管在一月和二月受到新型冠狀病毒疫情的影響。我們也相當(dāng)有信心，因?yàn)槲覀兊钠骄蹆r(jià)相對(duì)來說比較誘人。

在成本方面，總而言之，電池的成本會(huì)下降，另外還有來自我們供應(yīng)商的成本上的下降，我們認(rèn)為，至少會(huì)有10%的其他方面成本的下降。如果大家有興趣，可以看一下我們之前的賬目，我們的工廠由于產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)，整體的生產(chǎn)成本大幅下降。我們認(rèn)為，在今年，這一方面會(huì)下降30%，而這還只是制造方面的成本。

分析師：我能否針對(duì)毛利再提一個(gè)問題？ES6的成本是怎樣的水平，另外還有九月份即將上市的新車型，會(huì)和ES6類似么？還是說會(huì)比ES6更高或者更低呢？

另外，我們有關(guān)注到，去年第四季度的營(yíng)銷費(fèi)用逐漸上漲了一些，這一現(xiàn)象會(huì)變成未來的常態(tài)么？還是說會(huì)有更大幅度的上漲，考慮到在年底，蔚來計(jì)劃開200家Nio House（蔚來中心）？

最后一個(gè)問題，關(guān)于蔚來與合肥政府進(jìn)行的合作，這一合作將在八月底正式簽訂。那么這一合作是在中國(guó)區(qū)域?qū)用婺?，還是在上市公司整體這一層面呢？

李斌：EC6呢，我們目前還沒有公布定價(jià)。因?yàn)槲覀兊腅C6是一個(gè)和Model Y進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的車型。目前來講呢，我們?cè)谌ツ昴甑装l(fā)布以后，用戶的反響還是非常不錯(cuò)的，用戶還是非常期待的。我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的情況，特別是Model Y開始交付了以后，我們會(huì)制定最終的價(jià)格。大約在七月份左右，我們會(huì)發(fā)布最終的價(jià)格。當(dāng)然，后續(xù)的話，我們會(huì)把毛利率當(dāng)做一個(gè)很重要的指標(biāo)。

因?yàn)镋C6和ES6的共用件是非常多的，而且，它在上市的時(shí)候，我們的電池包的成本應(yīng)該會(huì)下降得比較厲害。因?yàn)?，總體上來說，和去年的第四季度相比，我們今年第四季度的每瓦時(shí)的電池包的成本，大約能降低20%左右。因此，我們EC6不管采用什么樣的定價(jià)策略，我們對(duì)它的毛利率還是非常有信心的。

那么在Nio Space（蔚來空間）方面呢，從去年第四季度開始，我們Nio Space（蔚來空間）的拓展主要是通過與Nio Space（蔚來空間）Partner（合作伙伴）進(jìn)行合作的模式?；旧希覀儾捎玫氖且环N成交付費(fèi)的結(jié)算模式，是根據(jù)線下的流量，按照每臺(tái)成交的車，然后我們支付一筆成交的費(fèi)用?？傮w來說，按照這樣一種方式，我們的NSP（蔚來空間合作伙伴）對(duì)銷售行政開支的影響還是比較小的，因此，我們本身的效率還是非常高的。Nio Space（蔚來空間）和Nio House（蔚來中心）采取不一樣的模式。我們今年基本上不會(huì)再增加Nio House（蔚來中心）的數(shù)量了。

第三個(gè)，談到我們和合肥簽署的這個(gè)框架協(xié)議。根據(jù)我們這個(gè)框架協(xié)議的方向，蔚來在中國(guó)的業(yè)務(wù)會(huì)作為獨(dú)立的主體，來吸引人民幣的投資人。合肥政府會(huì)對(duì)Nio（蔚來）在中國(guó)的業(yè)務(wù)通過人民幣投資的方式進(jìn)行支持。這個(gè)并不是Nio（蔚來）上市公司層面的融資。當(dāng)然，這個(gè)最終協(xié)議還沒有簽署，我們等最終協(xié)議簽署之后，我們會(huì)在第一時(shí)間披露這些細(xì)節(jié)。

分析師：我只是比較好奇，相對(duì)于內(nèi)燃發(fā)動(dòng)機(jī)汽車，你們認(rèn)為基于電池的電動(dòng)汽車可能會(huì)出現(xiàn)怎樣的銷量或者價(jià)格展望呢，考慮到目前發(fā)生的、前所未有的原油價(jià)格的下降，甚至是汽油的價(jià)格？

李斌：我們看到，其實(shí)正好差不多就是今天，下調(diào)了油價(jià)。那么，大體上下調(diào)了15%左右。因?yàn)?，中?guó)的油價(jià)下調(diào)呢，它是根據(jù)國(guó)際的油價(jià)進(jìn)行調(diào)節(jié)的，但是到了40美元以下它就不會(huì)再調(diào)整了。也就是說，原油的價(jià)格是按照40美金作為下限來進(jìn)行調(diào)整的。所以，現(xiàn)在的國(guó)際油價(jià)已經(jīng)到三十多美金了，總體來說，應(yīng)該是沒有再進(jìn)一步下調(diào)的空間了。而即使是按照今天的價(jià)格來看，電動(dòng)車的每公里的使用成本，和汽油車相比，還是有顯著的優(yōu)勢(shì)的，變化并不會(huì)特別大。

另外，當(dāng)我們認(rèn)為，電動(dòng)車取代汽油車，從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)上來講，不光是因?yàn)槭褂贸杀?，更多地還是因?yàn)樗募夹g(shù)更符合技術(shù)發(fā)展的趨勢(shì)，電機(jī)在這方面有顯著的響應(yīng)速度方面的趨勢(shì)。另外一個(gè)呢，我們認(rèn)為，中國(guó)政府在支持節(jié)能減排方面的決心是非常的大的，包括針對(duì)電動(dòng)車的補(bǔ)貼政策，還有牌照方面的一些優(yōu)待，還有稅收方面的一些優(yōu)待，那我們認(rèn)為這些政策，對(duì)于購(gòu)買電動(dòng)車的用戶來說，還是最主要的動(dòng)力。

分析師：其實(shí)我想確認(rèn)一些數(shù)字。一個(gè)是你們提到2020年的毛利會(huì)提高，那是只針對(duì)汽車業(yè)務(wù)呢還是說是總體的毛利？一個(gè)是一次性支出，可不可以明確一下，一次性支出的量級(jí)是多大，以及該支出的細(xì)節(jié)？

另外一個(gè)是，你們提到，在第一季度，成本會(huì)下降35%，可否詳細(xì)聊一下？另外，我還有個(gè)關(guān)于融資方面的問題，在股價(jià)這方面，可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)成股份的時(shí)候還是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)的，除了合肥的合作計(jì)劃外，你們還有其他的融資計(jì)劃么？其實(shí)可以從報(bào)告中看到，一些汽車公司正在陸陸續(xù)續(xù)加入投資的隊(duì)伍，包括江淮等等。你們?cè)谄渲惺欠衲芸吹揭恍﹨f(xié)同效應(yīng)，你們之間可以這些傳統(tǒng)車企共享供應(yīng)鏈，以至于降低零部件成本呢？

奉瑋：我會(huì)從毛利率開始回答。是的，我們的毛利率會(huì)在2020年第二季度轉(zhuǎn)為正值，而其會(huì)在2020年的第四季度達(dá)到兩位數(shù)。當(dāng)然，我們主要是在說汽車業(yè)務(wù)的毛利率。因?yàn)槠嚇I(yè)務(wù)方面的營(yíng)收占到公司總營(yíng)收的94%，因此我們的公司總的毛利率會(huì)接近汽車業(yè)務(wù)的毛利率。而在2019年第四季度，其他銷售業(yè)務(wù)的毛利率也是增長(zhǎng)的。我們有信心，靠我們的努力，我們其他業(yè)務(wù)的毛利率在2020年也是會(huì)提高的。

第二個(gè)問題是關(guān)于一次性支出的，其主要是用于涉及所有職能部門的組織重組、設(shè)施租賃合同、生產(chǎn)以及供應(yīng)鏈策略的調(diào)整。那么總的來說呢，總數(shù)將是4億人民幣左右。第三個(gè)問題，關(guān)于凈虧損，我們是有在展望中提到。但是這是季度間的比較，是2020年第一季度和2019年第四季度之間的比較。

李斌：當(dāng)然，我們一直在通過各種方式跟一些比較大的汽車公司進(jìn)行合作。大家可以看到我們生產(chǎn)和制造方面的合作，我們和江淮一直在JAC-NIO（江淮-蔚來）方面一直有很好的合作。其實(shí)，最近我們雙方都對(duì)JAC-NIO（江淮-蔚來）增加了一些投資。那么，它的車呢也會(huì)進(jìn)行量產(chǎn)。我們會(huì)持續(xù)地通過JAC-NIO（江淮-蔚來）來加強(qiáng)兩個(gè)公司的合作關(guān)系。當(dāng)然我們也會(huì)積極地和別的汽車公司，就供應(yīng)鏈，就技術(shù)的分享、研發(fā)的分享各方面進(jìn)一步展開深入的合作。但資本的合作，目前我們還沒有太多可以披露的內(nèi)容。如果有需要披露的信息，我們會(huì)及時(shí)地和大家進(jìn)行交流。

分析師：我有兩個(gè)問題。一個(gè)是，我記得去年的第一季度，你們?cè)诓少?gòu)電池的時(shí)候要提前為一年的采購(gòu)量付款給寧德時(shí)代，現(xiàn)在隨著我們步入2020年，還是這個(gè)情況么？我的第二個(gè)問題是你們關(guān)于電池價(jià)格會(huì)在2020年走低的假設(shè)。你們提到，2019年第四季度的電池成本比2018年第四季度降低了20%。然而，盡管你們交付了約8000輛車，你們?cè)?019年第四季度，毛利仍然是負(fù)的。你們又提到了你們?cè)?020年底將達(dá)成毛利率兩位數(shù)的目標(biāo)，你們是基于電池成本下降多少的假定？你們?cè)谇懊嬗刑岬?，在其他方面?huì)有10%的成本的降低，我只是想知道，你們認(rèn)為電池成本會(huì)下降多少？

李斌：我們事實(shí)上，大家也知道，去年補(bǔ)貼退坡了之后，中國(guó)電動(dòng)車乘用車的銷量是有下降的。但是，我們的車主要是賣給個(gè)人客戶，不像其他的一些中國(guó)的本土公司，那些公司的車主要是賣給運(yùn)營(yíng)車輛。補(bǔ)貼退坡了之后，他們確確實(shí)實(shí)在銷售上遭遇了很大的壓力，而我們并沒有承擔(dān)這樣的壓力。也是因?yàn)檫@些原因，我們也成為寧德時(shí)代越來越重要的客戶。

所以，今年我們和寧德時(shí)代的合作也越來越緊密。那么，在賬期、價(jià)格方面我們?cè)絹碓侥軌蛘劦揭恍┖玫臈l件?，F(xiàn)在在付款方面的條件肯定比去年要好很多。

那么在價(jià)格方面，事實(shí)上，我們從過去的一年半到現(xiàn)在，價(jià)格在持續(xù)地下降。今年，下降的幅度肯定會(huì)大一些，從第二季度，每個(gè)季度都會(huì)有一些下降。那么，在第四季度，會(huì)有一些新的電池包，比如100度電池包，還有采用了C2P技術(shù)的一些電池包會(huì)面世。那么，這些電池包，基于新的技術(shù)，在不影響車輛性能和續(xù)航的情況下，我們能夠做到單位瓦時(shí)的成本，和去年第四季度相比，下降20%。

我們也提到過，毛利率的提升主要是基于電池成本的下降、其他原料成本的下降以及制造費(fèi)用的下降。所以，從目前的情況來看，對(duì)于毛利率執(zhí)行的效果，我們還是相當(dāng)有信心的。

分析師：目前，在中國(guó)，大家對(duì)電動(dòng)汽車的消費(fèi)熱情還是很高漲的，你們有沒有什么新的策略以進(jìn)一步提升銷量？我知道你們有提到新產(chǎn)品以及Nio Space（蔚來空間）的擴(kuò)張，那么除了這些，你們有什么新的策略呢？

另外，你們的一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，已經(jīng)在考慮使用磷酸鐵鋰（LFP）電池以降低電池的成本。你們覺得這是一個(gè)可行的選項(xiàng)么？鑒于你們有電池?fù)Q彈匣服務(wù)，你們覺得對(duì)你們來說，這會(huì)是一種可能性么？你們覺得你們有必要降低電池的成本么？

我的第三個(gè)問題是，在今年，你們會(huì)將資本的多大比重花費(fèi)在電池更換和充電樁上面呢？

李斌：確實(shí)，你剛剛講的和電池相關(guān)的很多方面的創(chuàng)新確實(shí)是我們的一些特點(diǎn)。那么，今年我們有一個(gè)非常重要的策略。那就是，Battery As a Service（電池作為服務(wù)）。我們利用我們的電池可以換電，以及我們?nèi)珖?guó)的換電站的部署，這將是我們非常重要的體系的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)?，全世界只有蔚來可以把這些打通，給用戶提供一個(gè)可以租電池，可以快速換電，并且根據(jù)自己的需要臨時(shí)升級(jí)電池包的容量。事實(shí)上，最近我們已經(jīng)在我們的電池流通體系里面，用戶可以選擇84度電的電池包并予以更換，用戶的反響也特別地好。所以，總體上來說，BAS（電池作為服務(wù)）會(huì)是我們很重要的提升銷量的策略。

我們和國(guó)家的一些有關(guān)部門也在進(jìn)行非常緊密的交流，能讓某些政策方面還能有一些小小的突破。但是總體上來說，是非常正面的。合適的時(shí)候我們會(huì)跟大家進(jìn)一步地交流。

因?yàn)槲覀冇袚Q電的技術(shù)，我們會(huì)針對(duì)電池包不同的材料和不同的技術(shù)作積極的探討。當(dāng)然我們會(huì)從用戶體驗(yàn)的角度，以及成本的角度，去做相關(guān)的決策。但是，這也是我們非常好的一個(gè)特點(diǎn)，那就是我們現(xiàn)在有新的電池包，比如100度電的電池包，同樣大小的電池包，我們用C2P技術(shù)的話，我們就能做到100度電。這樣的技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，是我們獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。你剛剛講到的LFP的技術(shù)，我們也在積極地探討。

關(guān)于整個(gè)換電站的體系以及周轉(zhuǎn)電池方面的資本投入，今年還是會(huì)增加一些。因?yàn)槲覀兊挠脩袅恳苍谠鲩L(zhǎng)。但是，從總體的規(guī)模來看，我們大體上在這方面的資本投入大約在一億人民幣左右。

分析師：我有兩個(gè)問題，關(guān)于第一季度的銷量，可否告訴我們ES6和ES8分別占比多少？第二個(gè)問題是，盡管，我們還是存在28億人民幣的損失，我們有留意到第四季度的凈現(xiàn)金值跟第三季度其實(shí)并沒有發(fā)生什么變化?？煞駧椭覀兪崂硪幌?，其中有哪些最主要的因素呢？

李斌：我們第一季度的銷量主要是ES6，因?yàn)槲覀兯脑路菥蜁?huì)交付新款的ES8。 所以，第一季度交付的車?yán)锩嬷挥泻苌俸苌俚腅S8，還是老款的ES8。那么，現(xiàn)在基本上都是在訂ES8，因此，ES8的交付量會(huì)在四月份提高。這也是我們的一個(gè)獨(dú)特的訂車模式。因?yàn)槲覀冊(cè)谌ツ昴甑椎臅r(shí)候就發(fā)布了ES8，并且接受預(yù)定。

關(guān)于第二個(gè)問題，我們?cè)诘谒募径让芮嘘P(guān)注我們的現(xiàn)金狀況。因此，在第四季度，運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流有所下降。另外，像我們之前在2019年第三季度財(cái)報(bào)中提到的，李斌認(rèn)購(gòu)的可轉(zhuǎn)債在第四季度交易完成，因此，也帶來了一些資金的注入。綜上所述，現(xiàn)金流出量是比損失略低的，因此，凈現(xiàn)金值保持基本不變。