剛剛過這周末的最大的事情，關(guān)于再融資的新規(guī)正式發(fā)布，會(huì)對(duì)資本上產(chǎn)生巨大的影響，特別針對(duì)創(chuàng)業(yè)板，產(chǎn)生重大影響。
首先明確講一個(gè)最基本的概念，新規(guī)對(duì)于整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)現(xiàn)在已有的以科技為主導(dǎo)的這波行情來說，構(gòu)成了重大利好。首先這事其實(shí)不是一個(gè)突發(fā)的消息，在去年11月份的時(shí)候，證監(jiān)部門就公布了新規(guī)的征求意見稿，最終出臺(tái)結(jié)果跟征求意見稿沒有什么太多變化。
簡(jiǎn)單來說，核心的點(diǎn)就是對(duì)于上市公司上市之后的再融資全面的大幅度松綁。還有非公開發(fā)行的數(shù)目，由之前的主板10個(gè)、創(chuàng)業(yè)板5個(gè)，統(tǒng)一上調(diào)到35個(gè)。同時(shí)定價(jià)也降低了，并且非公開發(fā)行定增的股東進(jìn)來之后是有鎖定期的。鎖定期都直接減半，控股東是從36個(gè)月三年縮到18個(gè)月。戰(zhàn)略投資者從12個(gè)月減少到6個(gè)月，而且不再受減持規(guī)則的限制。
這事情我覺得對(duì)于整個(gè)的再融資市場(chǎng)的激活會(huì)產(chǎn)生重大的一個(gè)影響。總體來講，新規(guī)的變化就是核心點(diǎn)，未來預(yù)期以創(chuàng)業(yè)板為代表的資本市場(chǎng)的再融資規(guī)模會(huì)出現(xiàn)井噴。毋庸置疑，從現(xiàn)在開始，未來整個(gè)以創(chuàng)業(yè)板為主。
另外一個(gè)定增，以創(chuàng)業(yè)板為代表的這部分資本市場(chǎng)將會(huì)掀起一輪定增募資，項(xiàng)目增長的一波的大狂潮，一直到未來可能收緊，市場(chǎng)狀況會(huì)發(fā)生一個(gè)基本的變化。
接下來有幾個(gè)跟資本市場(chǎng)相關(guān)系的重點(diǎn)帶給大家。
第一個(gè)定增的放開不等于說資本市場(chǎng)的融資要加大了，它跟IPO不一樣，定增對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)來說不會(huì)構(gòu)成直接的融資壓力。
第二個(gè)是一定要有一個(gè)對(duì)標(biāo)的未來要做的一個(gè)項(xiàng)目，而且這種項(xiàng)目一般不是公司自己要去自投的項(xiàng)目，比較快速來說是一個(gè)對(duì)外并購的項(xiàng)目，比如你那有技術(shù)，我這有市場(chǎng)，交叉一下大家形成一雙贏。因?yàn)樗^定增要做的項(xiàng)目或者外延式增長的項(xiàng)目本身，絕大多數(shù)都屬于這種科技創(chuàng)新型的產(chǎn)業(yè)。
第三個(gè)就是創(chuàng)業(yè)板或者科技類企業(yè)整體給的市場(chǎng)估值比較高，對(duì)于融資方來說，被收購方來說都會(huì)帶來巨大的一個(gè)價(jià)值。這件事情，針對(duì)的就是新興行業(yè)、科技類的企業(yè)外延式的并購會(huì)帶來重大的幫助意義，對(duì)創(chuàng)業(yè)板來說是構(gòu)成更加實(shí)質(zhì)性的重大利好。
那么還有個(gè)重要的點(diǎn)，它也有利空。比如說15年我收了一家公司，通過定增的方式，當(dāng)時(shí)估值很好，所以股價(jià)暴漲，但是你三年過去之后，很多被收購企業(yè)就撐不住了，撐不住就會(huì)暴雷，就會(huì)出現(xiàn)所謂商譽(yù)的減值。
從做一個(gè)靠譜的投資者來說，需要去分析一下被并購企業(yè)的基本面如何，做的3~4年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L的允諾靠不靠譜等等，來判斷公司未來的投資價(jià)值。本周末最重要就這件事情。
另外宏觀方面，金融部門對(duì)于銀行的不良貸款率的容忍度會(huì)有所提升，這件事情利好于宏觀經(jīng)濟(jì)，不利于銀行板塊。科技類、創(chuàng)業(yè)板、券商，這都是明確是構(gòu)成重大利好的，這幾個(gè)方向大家可以去觀察。
我們整體的配置邏輯沒有改變，依然是科技+機(jī)建+紅利，紅利因?yàn)榻鹑诜矫娴恼哒{(diào)整受到一定影響，但把它當(dāng)成一個(gè)債券類的投資的話，跌下來可以繼續(xù)補(bǔ)，沖著股息率作為一個(gè)保本的投資，長期不會(huì)有太大問題。
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